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记者丨崔爱静 实习生张长荣
剪辑丨巫燕玲
主流国际长线基金仍是转头中资股票融资刊行风景。高盛近期先容，国际长线资金对港股IPO的参与率已从低谷时辰的10%—15%大幅攀升至近期85%—90%。
高盛亚洲（除日本外）股票本钱市集专揽王亚军日前在媒体会上走漏，此前撤出的国外资金已有约五六成回流，主流长线国际投资者仍是转头。
在此布景下，2026年港股IPO与再融资市集有望延续高度活跃。Wind数据炫耀，2025年港股再融资畛域同比飙升逾278%。王亚军预测，2026年再融资畛域将督察高位，同期首发IPO风景也将显耀抬升。
在王亚军看来，市集结构亦将悄然生变：2025年以畛域计，占据半壁山河的“A+H”占比预测回落，将有更多孤独在港初次公建树行风景，这将再次测试港股市集的深度与韧性。
跟随活跃度援手，限售股解禁潮的影响亦受祥和。广发证券预测，2026年3月与9月，市集或迎来新一轮中大型公司解禁岑岭。议论词分析大量觉得，解禁不就是减抓，优质公司完竣有才调招引新的长期资金接盘。对此王亚军也强调，有序的换手经过可能鼓励市集扫尾上市公司与投资者的双赢。
合座而言，在国际长线资金抓续回流、企业融资需求重生的双重驱动下，港股本钱市集正展现出开阔的韧性与招引力。
国际长线资金回流港股
近期，港股上市企业获多家主流外资机构密集布局。1月9日上市的MiniMax，引入阿布扎比投资局（ADIA）、瀚亚投资（Eastspring）、将来金钱证券（Mirae Asset Securities）等有名机构行为投资方；1月8日，智谱AI与精锋医疗同日登陆港股，其中智谱AI获3W Fund Management等国际长线资金爱重，精锋医疗则招引阿布扎比投资局（ADIA）、瑞银各人金钱措置（新加坡）有限公司等机构入局。
事实上，2025年国际资金已呈现大幅回流港股IPO市集的态势。凭据高盛不雅察，2024岁首市集处于低谷时，主要国际长线基金对中资刊行东说念主IPO风景标参与率仅10%—15%；而近期参与率已攀升至85%—90%。
“2022至2024年间撤出的国外长线资金，当今大要已有五六成回流，预测将来将进一步转头，更多国际长线资金将重返中资刊行风景。”王亚军默示，仅有少部分非主流基金因自身本钱减轻等身分尚未回流，市集的国家栋梁仍是转头。
谈及投资偏好，王亚军指出，国际长线基金主要祥和两方面：一是企业的长期发展后劲，不以短期盈利畛域为评判纪律，而留心长期增长弧线与抓续盈利才调；二是估值与长期答复的匹配度。只有同期得志这两项条目，岂论行业属性若何，齐具备长线投资价值。
市集韧性能否链接？
“2026年港股IPO与再融资市集有望延续活跃态势，合座融资畛域或将高于历史均值。”王亚军默示。
凭据Wind数据，2025年港股再融资总畛域达3264亿港元，同比增长278.15%。王亚军觉得，2026年港股再融资畛域将陆续督察高位并保抓增长态势，但增长幅度不会出现大幅跃升。他指出，跟随企业出海步调加速、外汇资金需求上涨，以及连年上市新动力、AI等高本钱开支行业资金需求大的特色，市集主体的再融资意愿仍将保抓在较高水平。
港股的再融资旅途荒谬明晰，上市满6个月即可驱动再融资。“科技企业大量本钱开支大，资金需求高，这对此类企业具有显耀招引力。”王亚军默示。
限度1月16日，港股IPO列队企业仍逾300家，主要辘集在科技与医药领域。王亚军预测，跟着储备风景沉稳落地，2026年港股首发IPO募资畛域将昭彰抬升。
在此布景下，港股IPO融资结构或迎来更正：2025年以畛域计孝敬市集半壁山河的“A+H”上市融资占比将出现回落，孤独在港股首发上市的企业数目与融资畛域占比则会同步增长。
“这一变化将考验市集的强度、韧度和深度。”王亚军默示，A股公司赴港上市自己仍是有了一个锚订价钱，即便存在折让，市集不合相对有限；而未上市企业赴港IPO零落明确估值锚点，订价博弈将更为复杂。
跟着IPO供给增多，一级市集抽水是否对港股走势组成压力亦受到祥和。对此，王亚军觉得，IPO并不会对港股市集流动性造成挤压。相背，优质企业上市大略招引增量资金入场，援手市集资金量和走动活跃度。
限售股解禁潮不异被市集密切祥和。广发证券预测，2026年3月和9月或将迎来新一轮中大型公司（市值300亿港元以上）的限售股解禁潮。广发证券研究指出，历史上屡次基石投资者解禁潮与港股着落时段重合，如2011年年中、2015年下半年、2019年3月、2021年二季度及2022年年中。但二者并非势必议论，2025年二季度港股解禁潮便未激勉市集回落。
广发证券讲明注解，解禁仅仅意味着基石投资者“不错卖”，而不是“必须卖”或“坐窝卖”，盘算超预期会招引新的指数基金、南下资金、外资买入，这股新的买盘力量，完竣不错笼罩以致远超那些因资金安排而退出的基石投资者的卖盘。
就这一问题，王亚军进一步分析，解禁是上市公司必经的端庄。在市集怨恨热烈，资金量实足的情况下，若换手经过措置稳妥，二级市集投资者和早期投资者的安静轮换，可扫尾上市公司与投资者的双赢。
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