线上股票配资杠杆 - 散户炒股如何杠杆配资中金：看护网易-S跑赢行业评级见解价275港元

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　　中金发布研报称线上股票配资杠杆 - 散户炒股如何杠杆配资，看护网易-S（09999）26/27年Non-GAAP净利润426/453亿元。港股现价对应26/27年Non-GAAP

　　P/E14/13倍、好意思股对应14/13倍。看护跑赢行业评级及见解价177好意思元/275港元（对应19/18倍26/27年P/E），港/好意思股上行空间33/33%。

　　中金主要不雅点如下：

　　预测4Q25收入同增7%

　　该行瞻望公司4Q25收入同增7%至285亿元，Non-GAAP净利润82.5亿元，已推敲其可能的投资去世及汇兑去世影响。

　　旗舰家具活水正经开释，新品出海推崇亮眼

　　该行预期公司在线游戏管事收入4Q25同增7%。其中：1）《梦乡西游》PC收货于畅玩服递延活水在季度内握续阐述，该行瞻望同比已毕显赫增长。2）《梦乡西游》手游不息精采态势；《蛋仔派对》通过握续的节日及运营步履，用户活跃度与活水瞻望进一步回暖。3）《燕云十六声》国服活水保握正经；外洋版于11月中下旬上线后推崇刚劲，首月玩家畛域打破1500万并登酌夺地区榜单，该行合计有望安定孝顺活水增量。《漫威争锋》Steam畅销榜名次自25年11月起安定攀升，进一步考证公司寰球化能力。

　　2026年家具管线充裕，重心作品奠定增长基础

　　1）《淡忘之海》（海洋冒险RPG）将于2026年2月开启新一轮测试，公司示意计议于2026年上线。2）《星绘友好天》（生存模拟派对游戏）已获版号。3）怒放宇宙游戏《无尽大》商场护理度高，其框架篡改与生意化狡计值得期待。4）公司另有自走棋《代号：妖鬼》《风华决战》等多名堂在研。该行合计，多元化的高品性家具储备将沉稳公司中枢研发上风，并运转寰球化及多端化战术落地。

　　鞭策陈述正经，护理4Q25季度分成畛域

　　公司25年前三季度分成比例30%，过往两年（23/24年）分成比例40%。该行瞻望4Q25公司有望链接膨胀丰厚分成，全年股息收益率有望看护蛊惑力。

　　风险领导：宏不雅经济低迷，监管政策趋严，游戏上线程度或活水推崇不足预期，资本用度插足超预期，外洋竞争加重，汇率变动风险。