线上股票配资杠杆 - 散户炒股如何杠杆配资国泰海通：“点刹”不是“熄火”，跨年行情不会留步于此

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　　起头：一不雅大势

　　中枢不雅点：“点刹”不是“熄火”，监管治理水平上升，市集发展更长久。无风险收益下千里、本钱市集更正与中国经济转型，“转型牛”还有很大空间，看好细分龙头。

　　摘抄

　　▶大势研判：中国“转型牛”，更高、更稳、更长。2026年开年以来，上证指数一语气站上4000点与4100点，走势强壮。国泰海通策略在2025年12月28日发布了进犯讲述《跨越，远眺又新峰》，系统性的追思和接洽了自2025年以来咱们关于中国市集的想考。2024年924处分“内忧”、2025年中好意思交锋处分“外祸”，社会各界内心当中的担忧得以放下，这是中国股市得以重估的进犯前提。比较2019-2024，自2025年以来的中国社会对外更自信、对内更相识、资产欠债表逐步企稳，因此本钱市集具备了当年所莫得的凝合社会共鸣和社会本钱的才气，本钱市集亦然接续社会本钱与经济分娩力提高，以及促进住户参与中国实体转型发展的环节纽带，站在了大发展周期，也形成了“转型牛”根基。而咱们时常接洽的中国社会刚兑的梗阻，无风险收益的下落、本钱市集更正、经济结构转型，组成了“转型牛”的三大环节能源，由此国泰海通关于中国市集的意见是乐不雅的、坚决的，2026年“转型牛”的空间还很大。

　　▶“点刹”不是“熄火”，治理越审慎，中国市集能够走的更长久。1月15日，证监会召开2026年系统责任会议，继2025年再次指出“舒适稳中向好势头”，标明本钱市集向好发展基调不变；也要“坚决退缩市集大起大落”。1月18日，央广网发布辩驳著作“宝石稳字当头，A股要的不是‘疯牛’而是‘长牛’”，著作指出，“监管降温的本质不是‘熄火’，更不是打压市集，而是挤泡沫、去炒作，让资金确切流向优质标的”。证监会指出“积极指令恒久投资、感性投资、价值投资，全力营造‘长钱长投’的市集生态”，这背后标明中国本钱市集监管与治理水平在清亮提高。在当年万古分本钱市集发展经由中，股市急涨急跌。而急涨急跌的收尾，不仅酿成中国市集牛短熊长，住户也无法通过本钱市集共享实体经济发展和本钱市集更正红利，可投资性下落。因此，本钱市集监管越严格、审慎，反而有助于提高中国市集的可投资性，也更有助于中国本钱市集走的更长久，更多投资东谈主共享转型发展与更正红利。

　　▶行业比较：跨年行情不会留步于此，看好科技细分龙头和A500指数。跟着中国经济的逐步企稳，社会资产赓续需求的出现，科技与非科技王人有契机，细分龙头与权重股价将出现改不雅。看好：1）科技成长。台积电Capex超预期增长，侧面印证了全球AI算力需求仍处于上升期，推动半导体开采需求快速增长。全球芯良晌间突破与存储加价趋势延续，国内算力基础设施短少且国产化有望加速，头部厂商tokens耗尽非线性增长。推选：港股互联网/电子半导体/通讯/军工，及具备全球竞争上风的制造业出海：电力开采/机械开采/汽车及零部件。2）非银金融：受益住户进款搬家与金钱赓续需求增长，本钱市集更正提振风偏，推选保障/券商。3）顺周期。估值与持仓处于低位，景气底部旯旮改善，受益扩内需政策部署，推选：食物/零卖/旅游服务/旅店。周期看好供需偏紧的加价品种：有色/化工。

　　▶主题推选：1．国产算力：国内大模子居品加速迭代拉动本钱开支，看好国产芯片/AIDC/电力开采。2．新式电网：国度电网十五五筹划投资超预期，看好特高压/新式储能/智能电网。3．机器东谈主：中国机器东谈主密集亮相CES2026，多规模运用场景落地，看好本质厂商与智谋手/丝杠等环节部件。4．内需消费：国常会提议加速栽种服务消费，看好旅游/旅店/航空等。

　　▶风险领导：外洋经济衰竭超预期，全球地缘政事的省略情味。

　　大势研判：中国“转型牛”，更高、更稳、更长。

　　大势研判：中国“转型牛”，更高、更稳、更长。2026年开年以来，上证指数一语气站上4000点与4100点，走势强壮。国泰海通策略在2025年12月28日发布了进犯讲述《跨越，远眺又新峰》，系统性的追思和接洽了自2025年以来咱们关于中国市集的想考。2024年924处分“内忧”、2025年中好意思交锋处分“外祸”，社会各界内心当中的担忧得以放下，这是中国股市得以重估的进犯前提。比较2019-2024，自2025年以来的中国社会对外更自信、对内更相识、资产欠债表逐步企稳，因此本钱市集具备了当年所莫得的凝合社会共鸣和社会本钱的才气，本钱市集亦然接续社会本钱与经济分娩力提高，以及促进住户参与中国实体转型发展的环节纽带，站在了大发展周期，也形成了“转型牛”根基。而咱们时常接洽的中国社会刚兑的梗阻，无风险收益的下落、本钱市集更正、经济结构转型，组成了“转型牛”的三大环节能源，由此国泰海通关于中国市集的意见是乐不雅的、坚决的，2026年“转型牛”的空间还很大。

　　“点刹”不是“熄火”，治理越审慎，中国市集能够走的更长久

　　“点刹”不是“熄火”，治理越审慎，中国市集能够走的更长久。1月15日，证监会召开2026年系统责任会议，继2025年再次指出“舒适稳中向好势头”，标明本钱市集向好发展基调不变；也要“坚决退缩市集大起大落”。1月18日，央广网发布辩驳著作“宝石稳字当头，A股要的不是‘疯牛’而是‘长牛’”，著作指出，“监管降温的本质不是‘熄火’，更不是打压市集，而是挤泡沫、去炒作，让资金确切流向优质标的”。证监会指出“积极指令恒久投资、感性投资、价值投资，全力营造‘长钱长投’的市集生态”，这背后标明中国本钱市集监管与治理水平在清亮提高。在当年万古分本钱市集发展经由中，股市急涨急跌。而急涨急跌的收尾，不仅酿成中国市集牛短熊长，住户也无法通过本钱市集共享实体经济发展和本钱市集更正红利，可投资性下落。因此，本钱市集监管越严格、审慎，反而有助于提高中国市集的可投资性，也更有助于中国本钱市集走的更长久，更多投资东谈主共享转型发展与更正红利。

　　行业比较：跨年行情不会留步于此，看好科技细分龙头和A500指数

　　跨年行情不会留步于此，看好科技细分龙头和A500指数。跟着中国经济的逐步企稳，社会资产赓续需求的出现，科技与非科技王人有契机，细分龙头与权重股价将出现改不雅。看好：1）科技成长。台积电Capex超预期增长，侧面印证了全球AI算力需求仍处于上升期，推动半导体开采需求快速增长。全球芯良晌间突破与存储加价趋势延续，国内算力基础设施短少且国产化有望加速，头部厂商tokens耗尽非线性增长。推选：港股互联网/电子半导体/通讯/军工，及具备全球竞争上风的制造业出海：电力开采/机械开采/汽车及零部件。2）非银金融：受益住户进款搬家与金钱赓续需求增长，本钱市集更正提振风偏，推选保障/券商。3）顺周期。估值与持仓处于低位，景气底部旯旮改善，受益扩内需政策部署，推选：食物/零卖/旅游服务/旅店。周期看好供需偏紧的加价品种：有色/化工。

　　科技成长：AI基建与运用景气进取，AI半导体产业链高下流或迎来协同爆发，本钱品出口保持强势。科技成长还是现时中国资产最具旯旮变化的行业，亦然领先运转盈利复苏的主要能源。1）台积电于1月15日公告2025年功绩，2025年，台积电凭借AI波澜下高效力运算（HPC）业务的强壮爆发（全年收入占比升至58%）以及3nm制程的全面规模化，罢了了2025年营收1220亿好意思元（同比大幅增长35.9%）与毛利率近60%的不凡功绩。受益于AI算力需求强壮拉动，公司先进制程（7nm及以下）营收占比达77%，其中3nm与5nm制程共计孝顺63%的晶圆销售金额。2025年包摄母公司净利润达1.72万亿元新台币，同比增长超30%，创历史新高。2025年台积电本钱开销达409亿好意思元，瞻望2026年，台积电给出了较为激进的本钱开销（Capex）指引，公司计算2026年本钱开销升至520亿至560亿好意思元，远超此前市集预期的450-480亿好意思元区间，其中70%-80%投向先进制程。台积电Capex的超预期增长，侧面印证了全球AI算力需求仍处于需求繁盛的上升期，推动半导体开采需求的快速增长。外洋AI基建投资对科技硬件需求将形成有劲拉动。2）阐明Epoch AI数据统计，我国东谈主均和产均算力规模和功率规模均与好意思国有清亮差距，国内算力基础设施仍然短少，AI基建仍有宽绰成漫空间。国产替代及国内AI生态搭建投资对算力、模子和运用需求的拉动。AI基建扩展还将拉动上游材料和能源循序（覆铜板/石英布/电力）。3）阐明Epoch AI数据，内存容量和带宽的增长速率奴隶计议性能提高的速率。具体来说，通用 GPU 的内存容量每 3.04 年翻一番，机器学习GPU内存容量每 4 年翻一番，而内存带宽折柳每 3.64 年和 4 年翻一番。存储芯片的供不应求将利好国内存储行业加速发展。4）出口出海：2025年12月，出口同比（好意思元计价）较11月回升0.7个百分点至6.6%。11月来东谈主民币清亮增值的拉动除外，消费电子、分娩贵府清亮改善，消费电子出口在12月同比上行16.3个百分点至19.6%；好意思国补库与东盟消费内需改善，也拉动上述商品出口。同期新兴经济体工业化进度提速、入口份额向中国歪斜也持续拉动我国分娩贵府出口，12月铝材、集成电路、钢材等出口增速折柳上行23.9、13.6、3.5个百分点至14%、47.7%、7.8%。反应出我国科技制造居品在全球具有较强的竞争上风。AI投资带动能源基础设施需求上行，外洋“再工业化”等本钱品需求亦持续加速，仍有望对中国出口增长提供结构性维持。除AI算力产业链外，东谈主工智能时间落地，政策维持具身智能发展，智能驾驶/机器东谈主受益于AI时间跳动和贸易化落地节律。

　　大金融：受益本钱市集更正与增量资金入市，跨年攻势中重心关切大金融“开门红”。非银充分受益本钱市集交投活跃，机组成立仍处低位。无风险利率下落趋势中投资者系统性提高职权仓位，本钱市集更正又从轨制上提高中国股市的通告与相识性，并推动金融结构业务更正加速与监管缓慢，增量资金入市与市集活跃的趋势将持续。在活跃的本钱市集环境下，保障资产端弹性大于长久期的欠债端，盈利增速改善，而券商各样业务则直接收益成交额与两融余额上行，以及居品更正的加速。后续跟着住户入市与融资行动逐步常态化（IPO、并购等），上市券商零卖业务与投行业务有望复苏，国际化成为头部券商增长新引擎，券商2026年功绩有望延续高增长。保障方面，阐明市集机构调研情况，本年保障公司新单保费较客岁罢了大幅增长，保障“开门红”成色远超预期。叠加分成险热销和保障资金增配职权资产的趋势，保障流向股市的增量资金将粗略率加多，因此在股市最为详情的增量资金-保障可期下，本轮牛市行情的长度和高度仍可期待；结构上，预期保障仍以成立高股息板块的股票为主，然后允洽成立科技和成长板块来博取弹性。研究到住户在2023年的定存岑岭有望在2026年到期（三年期进款），进款再订价压力下，分成险、“固收+”银行搭理居品等有望成为联贯住户资金入市的“第一棒”，欠债端景气的高增长有望成为大金融在“跨年攻势”中的进犯催化。

　　消费：扩内需策略定位明确，推选服务消费与专家品。近期《求是》杂志新近刊发的总文告进犯著作《扩大内需是策略之举》，从中咱们不错不雅察到现时扩大内需的几个进犯抓手：1）扩大消费最根底的是促进工作，完善社保，优化收入分拨结构，扩大中等收入群体，塌实鼓励共同富饶。2）完善扩大投资机制，拓展有用投资空间，以投资带动经济活力与增漫空间，改善住户收入预期；3）以自主可控、高质地的供给适合欣喜现存需求，创造引颈新的需求，为此需要进一步推动更正。后续扩内需将围绕一方面完善住户社会保障与优化分拨结构，另一方面优化供给创造新的需求张开。因此咱们合计，消费行业的投资契机重心在于更正，不管是商品消费层面的居品更正、渠谈更正以更好欣喜新的消费趋势，照旧服务消费优化基础设施，创造更优质的服务消费场景如冰雪经济、赛事经济等，王人是不仅相宜政策导向，同期亦然能为消费股票带来成长性的目的。此外，需要可爱服务消费高经营杠杆与强周期的贸易方式特色，这导致其营收的缔造会带动利润端更大的弹性，近期迪士尼乐土拥堵度、航司客座率等高频数据旯旮改善。推选更正迭代加速的专家品（零食/饮料/餐饮供应链）、智能家居以及服务消费关系的OTA、旅店、航空机场等。

　　周期加价链：可爱供给受限，需求景气的有色/化工行业。近期多个供需相貌发扬的周期赛谈呈现清亮的加价满足，主要采集于有色金属、化工等行业。具体来说：1）PTA、磷化工。受环保条目等收尾，基础化工行业产能持续受限，供需相貌偏垂死下，石化原料及中间品和部分无机原料价钱清亮上升。2）咱们看好黄金、铜、铝三个有色金属里最稀缺资源的恒久价值，贵金属与巨额商品上升是对货币和信用贬值的反馈，这是巨额商品举座上升行情的基础力量：好意思国财政治安松动，赤字率在顺周期的气象中保持高位；货币治安持续松动，将来1个月到半年，包括IEEPA公法裁决、本月末两党能否达成一致以幸免政府再次关门、中期选举压力下好意思联储新主席推出与鲍威尔是否会获胜离任，为市集信心带来诸多检察；同期咱们看多基本面进取的金属。AI带来的电力需求快速提高显贵提振两类有色金属的价钱，一类是动作材料载体的铜、银、钨、钽、铝等，另一类是锂、钴、镍等动作能量载体的金属。

　　主题推选：4．国产算力/新式电网/机器东谈主/内需消费

　　1、国产算力：台积电功绩与本钱开支指引超预期，强化算力投资叙事；千问、豆包等国内模子居品加速迭代，有望拉动国产算力投资需求

　　投资建议：台积电本钱开支规模有望超预期，提振算力规模半导体先进制造产业链关系需求；国内头部大模子居品加速迭代，用户数及日均数据调用量高增。台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，好于预期，计算2026年本钱开销最高将达560亿好意思元，较2025年履行开销409亿好意思元大幅增长37%，创历史新高。阿里巴巴千问APP全面接入阿里生态，上线400多项新功能，罢了从消费有酌量筹划到交往、践诺的闭环。训诫AI运用居品质能跃起用发用户使用需求，活跃用户数累积与数据调用量激增，有望带动国产算力关系本钱开支增长。

　　目的一：国内互联网龙头公司运用居品训诫度跃升，本钱开支加码带动国产算力芯片渗入率提高；

　　目的二：受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力开采。

　　2、新式电网：国度电网“十五五”筹划投资规模超预期，我国新式电力系统建设有望加速，推动关系电力电网产业投资加码

　　投资建议：国度电网文书“十五五”时间公司固定资产投资计算达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新式电力系统建设。“十四五”时间南边电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23%。此前，中央经济责任会议提议宝石“双碳”引颈，推动全面绿色转型。制定能源强国建设筹划提要，加速新式能源体系建设，扩大绿电运用。依据国度筹划，2025年我国非化石能源消费比重有望达20%，而2030年该比重有望达25%。

　　目的一：受益电力投资加码与跨区域输电规模投资的特高压/配电开采/新式储能；

　　目的二：受益电网智能化水平提高的智能电网等数智基础设施。

　　3、机器东谈主：中国机器东谈主“军团”亮剑CES2026，跟着多规模运用场景落地，机器东谈主产业插足规模化发展阶段，关切特斯拉产业链动向，看好新时间运用与零组件供应链

　　投资建议：中国机器东谈主“军团”亮剑CES2026，北京东谈主形机器东谈主更正中心、智元机器东谈主、越疆机器东谈主等展示公司最新址品和时间。全球共振运转下机器东谈主产业插足规模化运用阶段，搬运/分拣/巡检等叠加、模糊、危急类工业场景，和家居/奉陪等个性化消费场景加速落地。我国完好的制造业供应链上风，构筑时间和规模化基础，把抓新时间运用与中枢本质厂商量产两条干线。

　　目的一：受益时间升级迭代的智谋手/丝杠/传感器/轻量化材料等环节循序；

　　目的二：具备规模化量产才气的特斯拉、宇树、智元等机器东谈主中枢供应链。

　　4、内需消费：国常会提议加速栽种服务消费新增长点，中央提议建设浩大国内市集，拓展内需增长新空间，看好旅游/旅店/航空与动销改善专家消费品

　　投资建议：政策推动与新场景兴起，服务消费成为拉动经济新动能。国常会提议要加速栽种服务消费新增长点，维持新业态新方式新场景竞相泄漏，加多优质服务供给。中央经济责任会议提议“宝石内需主导，建设浩大国内市集。真切实施提振消费专项步履，制定实施城乡住户增收目的”。新需求引颈新供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/献技文旅等新消费场景赓续兴起。“苏超”溢出效应显贵，辽宁省委提议办好“东北超”，致力于打造具有寰球影响力的足球赛事品牌。

　　目的一：受益促消费与假期政策优化的旅游/旅店/OTA/免税/航空；

　　目的二：受益情谊价值消费高增和专家消费底部缔造的游戏/潮玩/动销改善专家品等。